6月19日，備受矚目的“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”正式推出。

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所謂雙柜臺(tái)模式，即是在這種模式下，投資者可以互換同一個(gè)發(fā)行人發(fā)行的港幣柜臺(tái)證券及人民幣柜臺(tái)證券。兩個(gè)柜臺(tái)下的證券屬于同一類別證券，因此兩個(gè)柜臺(tái)的證券可以在不改變實(shí)益擁有權(quán)的情況下相互轉(zhuǎn)換。

港交所行政總裁歐冠升表示，雙柜臺(tái)模式的推出是香港資本市場(chǎng)發(fā)展的又一重要里程碑，不僅將為發(fā)行人和投資者提供更多交易選擇，也將豐富人民幣產(chǎn)品生態(tài)圈，鞏固香港作為全球最大離岸人民幣中心的地位，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化。

港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式的探討及建議早在2022年10月開(kāi)始推進(jìn)。2023年3月以來(lái)，包括港交所在內(nèi)的多家港股公司相繼發(fā)布公告稱，已正式提交有關(guān)增設(shè)人民幣柜臺(tái)的申請(qǐng)。

5月19日，港交所發(fā)布公告，宣布將在6月19日市場(chǎng)準(zhǔn)備就緒時(shí)推出“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”及雙柜臺(tái)莊家機(jī)制。

投資者方面，港股雙柜臺(tái)模式將分階段推進(jìn)，開(kāi)通初期主要集中于香港或海外投資者。截止到目前，內(nèi)地投資者尚無(wú)法立即通過(guò)港股通參與雙柜臺(tái)模式。此外，港股通交易下的雙柜臺(tái)模式將在下一階段推行，但具體推行時(shí)間仍需等待進(jìn)一步安排。

港交所發(fā)布了首批9家做市商名單，其中有4家是中資證券，5家是外資證券。港交所表示，9家交易所參與者已獲授雙柜臺(tái)莊家執(zhí)照，可于雙柜臺(tái)模式推出后于相應(yīng)的雙柜臺(tái)證券進(jìn)行莊家活動(dòng)或提供流通量活動(dòng)。

截至2023年6月9日，已有24家港股企業(yè)申請(qǐng)?jiān)鲈O(shè)人民幣柜臺(tái)得到港交所批準(zhǔn)，占恒生綜指流通市值比達(dá)40%左右。

目前已獲批的雙柜臺(tái)證券共24只，其港幣柜臺(tái)成交占香港市場(chǎng)日均成交量約四成。公開(kāi)資料顯示，首批24只證券名單包括恒生銀行、新鴻基地產(chǎn)、商湯-W、吉利汽車、華潤(rùn)啤酒、香港交易所、騰訊控股、中國(guó)海洋石油、中國(guó)移動(dòng)、聯(lián)想集團(tuán)、快手-W、友邦保險(xiǎn)、小米集團(tuán)-W、安踏體育、李寧、中銀香港、美團(tuán)-W、京東健康、京東集團(tuán)-SW、百度集團(tuán)-SW、阿里巴巴-SW、比亞迪、中國(guó)平安和長(zhǎng)城汽車。

香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)許正宇在網(wǎng)志中表示，“雙柜臺(tái)”模式早已在香港證券產(chǎn)品中（例如交易所買賣基金）推行，不算是一件新鮮事。港交所的確早于2010年設(shè)立機(jī)制，允許以“單幣單股”或“雙幣雙股”模式發(fā)行及交易人民幣證券。

然而今天的市場(chǎng)環(huán)境已有所變化，人民幣無(wú)論在流通量或資金池規(guī)模等方面都已不可同日而語(yǔ)。香港是全球最大的離岸人民幣樞紐，全球的離岸人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)約有75%在港進(jìn)行。香港有良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)以進(jìn)一步強(qiáng)化離岸人民幣業(yè)務(wù)，在此時(shí)推出“雙柜臺(tái)”模式的條件亦比以往更為成熟。

許正宇認(rèn)為，“港幣—人民幣雙柜臺(tái)”交易模式對(duì)于港股市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)絕對(duì)能帶來(lái)“雙贏”局面。一方面，持有港股的投資者，如希望持有或增持人民幣，可直接在人民幣交易柜臺(tái)套現(xiàn)股票取得；另一方面，持有離岸人民幣又希望投資港股的投資者，亦無(wú)須先兌換港幣才進(jìn)行交易，變相減省匯兌成本及風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)各方現(xiàn)正進(jìn)行最后階段的準(zhǔn)備工作，務(wù)求在推出時(shí)所有交易及結(jié)算活動(dòng)可順利進(jìn)行。

港交所聯(lián)席營(yíng)運(yùn)總監(jiān)及股本證券主管姚嘉仁表示，在雙柜臺(tái)模式下，發(fā)行人能夠?yàn)橥顿Y者提供人民幣計(jì)價(jià)股票的選擇，促進(jìn)人民幣在港股交易中的使用，開(kāi)拓人民幣流通的新潛在渠道。未來(lái)將會(huì)有更多人民幣資產(chǎn)在香港這個(gè)國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)，為推進(jìn)人民幣國(guó)際化打下良好的基礎(chǔ)。未來(lái)如果人民幣交易柜臺(tái)接入港股通，更有助于港股通投資者減少日內(nèi)匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

中信證券認(rèn)為，從市場(chǎng)交易層面，增設(shè)人民幣交易柜臺(tái)有利于降低投資者投資港股的匯兌成本，雙柜臺(tái)模式有望吸引資金流入港股市場(chǎng)，提升港股整體的流動(dòng)性及交易活躍度。當(dāng)前離岸人民幣的投屬性仍較為欠缺，人民幣柜臺(tái)的開(kāi)啟將增加離岸人民幣的投資渠道，推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

人民幣儲(chǔ)備可用于投資中國(guó)資產(chǎn)，以更多地參與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，享受中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展豐碩的果實(shí)，而港股雙柜臺(tái)模式下的個(gè)股也將受益于可能新增的境外人民幣投資。

中金公司指出，雙柜臺(tái)的啟動(dòng)，將為離岸人民幣配置提供一個(gè)新的資產(chǎn)選擇，作為一個(gè)全新起點(diǎn)，有助于離岸人民幣的沉淀，這反過(guò)來(lái)又會(huì)增加海外投資者持有人民幣資金和資產(chǎn)的意愿，形成資金和流動(dòng)性的正向反饋。未來(lái)雙柜臺(tái)資產(chǎn)選擇如果逐步擴(kuò)大至更大股票和產(chǎn)品范圍（如衍生品或融資活動(dòng)）、甚至更廣投資者群體，都將為助力人民幣國(guó)際化起到積極作用。

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